Estrategia de convexidad con el VIX y el Nasdaq, según Diego García del Río

En su análisis publicado en Markets by Diego el 10 de marzo de 2026, Diego García del Río explica una estrategia de convexidad con el VIX y el Nasdaq. Lo resumimos aquí para quien quiera entender la lógica de las estructuras antes de leer el texto completo.

El contexto: un mercado sin dirección

El autor describe un Nasdaq casi plano y moviéndose en rango, con incertidumbre geopolítica (tensiones entre EE. UU. e Irán), una política monetaria restrictiva y ajustes en las expectativas de crecimiento. Su tesis es que, en un escenario así, las estrategias puramente direccionales pierden eficiencia, y que tiene más sentido construir posiciones que se beneficien del paso del tiempo y de los picos de volatilidad.

Estructura 1: risk reversal sobre el VIX

Consiste en comprar una call fuera del dinero y vender una put fuera del dinero sobre el VIX. En el ejemplo, la put vendida tiene el strike en 18,50, un nivel que el autor considera de estabilización de la volatilidad.

• La put vendida cobra prima (theta) y compensa parcialmente la pérdida de valor de la call.
• La call aporta convexidad: gana mucho si hay un episodio de estrés.
• Si el VIX cae por debajo de 18,50, la put vendida puede obligar a tomar exposición.

Estructura 2: venta sistemática de puts sobre futuros del Nasdaq

La segunda pata consiste en vender puts sobre futuros del Nasdaq (NQ) para cobrar primas por vender volatilidad. Si hay asignación, la exposición se acumula a un precio efectivo inferior al de mercado. Según el análisis, cada prima cobrada reduce el coste medio de la posición y amplía la caída que puede absorberse antes de generar pérdidas netas: el punto de equilibrio es el strike menos la prima. Explicamos esa mecánica en detalle en nuestro artículo sobre vender puts sobre futuros del Nasdaq.

Cómo encajan las dos piezas

La posición en el VIX funcionaría como cobertura ante una ruptura alcista de la volatilidad, mientras que las puts sobre el Nasdaq construyen exposición de forma gradual. El resultado, según el análisis, sería defensivo en el corto plazo y con un sesgo constructivo en el medio plazo, apoyado en la tendencia de las correcciones a revertir hacia la media.

Riesgos que conviene tener presentes

• Vender puts implica obligaciones que pueden ser grandes si el mercado cae con fuerza.
• Las opciones sobre el VIX tienen particularidades propias; repasa antes qué es el VIX.
• Las tesis sobre volatilidad son opiniones del autor y no están respaldadas por datos verificables dentro del propio artículo.

Para leer el planteamiento completo, con diagramas y el contexto del momento, consulta el análisis original de Diego García del Río y el resto de contenidos de Markets by Diego.

Este contenido es informativo y educativo. No constituye asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta. Invertir en bolsa y operar con opciones conlleva riesgo, incluida la pérdida total del capital invertido.