Gestión del riesgo y tamaño de posición: la base para operar con opciones
Cuánto arriesgar en cada operación, cómo calcular el tamaño de la posición y por qué la pérdida máxima debe ser asumible desde el principio.
- Antes de entrar en una operación, define cuánto estás dispuesto a perder.
- El tamaño de la posición se calcula a partir del riesgo asumible, no al revés.
- Las posiciones vendidas (como vender puts) exigen más margen de seguridad.
La mayoría de los errores en bolsa no vienen de elegir mal el activo, sino de operar con un tamaño excesivo. La gestión del riesgo es lo que permite seguir en el mercado después de una mala racha.
Paso 1: decidir el riesgo por operación
Una regla habitual es limitar la pérdida máxima de cada operación a un pequeño porcentaje del capital (por ejemplo, entre el 0,5% y el 2%). No es una norma universal: cada inversor debe fijar su límite en función de su situación.
Paso 2: calcular el tamaño
Tamaño = riesgo asumible ÷ pérdida por unidad. Ejemplo ilustrativo: con una cuenta de 20.000 € y un riesgo del 1% (200 €), si la pérdida máxima por contrato es de 50 €, el tamaño sería de 4 contratos.
Compras y ventas de opciones
| Estrategia | Pérdida máxima | Cómo dimensionar |
|---|---|---|
| Comprar call o put | La prima | Que perder toda la prima sea asumible |
| Vender put | Muy alta (hasta que el activo llegue a cero) | Pensar en el escenario de asignación y en el margen |
| Vender call sin cobertura | Teóricamente ilimitada | Evitar para quien empieza |
Errores frecuentes
- Aumentar el tamaño tras una racha de ganancias.
- Promediar a la baja sin un plan.
- Concentrar todo el riesgo en un mismo catalizador.
- Olvidar que los ETF apalancados exigen tamaños menores, como explicamos en este artículo.
Un ejemplo de dimensionamiento
En su análisis sobre cobertura de cola derecha, Diego García del Río asigna a la posición apalancada un porcentaje limitado del valor liquidativo de la cartera; es un ejemplo de cómo acotar el impacto de un instrumento arriesgado. Y en su estrategia de convexidad, la venta de puts se plantea con la idea de poder absorber caídas, algo que depende de un tamaño adecuado.
Recuerda: nada de esto es una recomendación personalizada. Ajusta siempre las reglas a tu situación.
Este contenido es informativo y educativo. No constituye asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta. Invertir en bolsa y operar con opciones conlleva riesgo, incluida la pérdida total del capital invertido.
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